Diamantul Pantera Roz a fost furat din nou și inspectorul Clouseau este chemat să-l prindă pe hoț. Inspectorul este convins că Fantoma s-a întors și face tot ce poate ca să dezvăluie adevărata identitate a Fantomei.
Faimoasa bijuterie Pantera Roz este furată și ceva este lăsat în urmă: o mănușă albă, o marcă a renumitului hoț de bijuterii Fantoma (Christopher Plummer). Deși se credea că s-a retras, el devine principalul suspect al inspectorului Clouseau. Dorind să-și apere reputația, Fantoma încearcă să-l găsească pe adevăratul hoț și îl trimite pe Clouseau pe o pistă falsă. Nebuniile inspectorului îl enervează pe șeful lui, inspectorul-șef Dreyfus, care vrea să-l omoare pe Clouseau și să scape de el odată pentru totdeauna.